光大期货0411热点追踪：橡胶修复超跌估值 谨慎对待上行高度

　　周五，市场情绪进一步修复。鉴于美国关税政策转向，除中国外其他国家关税暂缓征收，需求走弱计价被缓解，国内需求刺激提振增加，需求向内寻找增量，橡胶系期货价格反弹，20号胶盘中涨幅一度超4%。

　　基本面来看，目前国内云南已于3月下旬开割，天气状况较好，开割区域预计增加，供应有增量预期。需求方面，本周国内轮胎企业半钢胎开工负荷为78.15%，较上周走低3.23个百分点，较去年同期走高0.41个百分点；全钢胎开工负荷为66.13%，较上周走低0.37个百分点，较去年同期走高0.13个百分点。半钢轮胎企业整体库存压力小幅上升，4月新订单略降，全钢轮胎相对稳定，短期轮胎开工率整体弱稳。据隆众资讯统计，截至2025年4月6日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量62.07万吨，环比上期增加0.08万吨，增幅0.13%。原料上量预期叠加天然橡胶库存累库趋势，价格上方或面临压力，后市继续关注东南亚等地对中关税政策。

　　资料来源：Wind、光大期货研究所

　　撰稿：史玥明

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